Indholdsfortegnelse:
Den obligatoriske udveksling af aktier er en virksomhedsaktion, hvor indehavere af en klasse af selskabets aktier er forpligtet til at udveksle den til en anden klasse af aktier. Et eksempel er den tvungne udveksling af Convertible Preferred Stock, eller CPS, for almindeligt lager. Aktionærer har ingen skønsbeføjelse om at acceptere en obligatorisk udveksling, undtagen at sælge deres foretrukne aktier. Foretrukket lager adskiller sig fra det almindelige lager i det følgende: (1) det betaler normalt en høj udbytte; (2) den har anciennitet over fælles lager under konkurs og (3) foretrukne aktier mangler normalt stemmeret. CPS giver aktionærer mulighed for at udveksle deres foretrukne aktier for almindelige aktier efter en bestemt dato.
Konverteringsforhold og pris
Omregningsforholdet er en beregning, der bestemmer, hvor mange aktier af fælles lager der vil blive modtaget for CPS. Forvaltning fastsætter dette forhold på det tidspunkt, hvor det udsteder CPS. For eksempel udstedes en andel af XYZ Corporation CPS med en købspris eller par på $ 100. Ved udstedelse angiver XYZ et konverteringsforhold på 6,5 almindelige aktier for hver andel af foretrukne. Konverteringsprisen er kvotienten af konvertible s værdi og konverteringsforholdet: $ 100 / 6.5 = $ 15.38.
Konverteringspræmie
Omregningspræmien er procentandelen forskellen mellem CPS-pari-værdien og den pris, som aktierne ville hente efter konvertering og salg, hvilket er lig med markedsprisen for de fælles aktie gange omregningsforholdet. For eksempel, hvis XYZ-fælles for øjeblikket handler til $ 12 pr. Aktie, vil en foretrukken aktiens værdi være $ 12 x 6,5 eller $ 78 - det er det, du kan forvente at sælge CPS på det sekundære marked i stedet for at konvertere det. Præmien er ($ 100 - $ 78) / 100 eller 22 procent. Der er et omvendt forhold mellem prisforbindelsen mellem aktieklasser og konverteringspræmien: en lavere præmie indebærer, at foretrukne aktier kan sælges tættere på par. En præmie på nul procent opstår, når mængden af penge, du modtager fra at konvertere en andel af den foretrukne og sælge den resulterende almindelige aktie, er lig med den nominelle værdi af en foretrukken aktie. Konverteringer, når præmierne er negative, resulterer i kursgevinster.
Busted Cabriolet
En konvertibel aktie er "busted", hvis den har en relativt høj konverteringspræmie, normalt 50 procent eller højere. Omregning til positiv præmie resulterer i et tab af kapital og en høj præmie indebærer, at det er usandsynligt, at omregning vil medføre en realisationsgevinst i overskuelig fremtid. En busted CPS har ringe prisforbindelse til den underliggende common stock og handler mere som en obligation. Det vil sige, at erhvervsdrivende ville finde de foretrukne aktier attraktive, hvis aktierne udbetalte et udbytte konkurrencedygtigt med løbende renter på risikojusteret basis - aktier er risikabeltere end obligationer og skal således have et højere afkast for at tiltrække risikoredygtige investorer.
Obligatorisk udveksling
Ledelsen kan udstede CPS med en obligatorisk udvekslingsfunktion. Denne funktion gør det muligt for ledelsen at ringe til konvertering af de foretrukne aktier efter en bestemt nulstillingsdato. Funktionen reducerer værdien af aktierne til handlende på grund af den usikre fælles lagerværdi på tidspunktet for den tvungne konvertering. Hvis ledelsen kalder CPS, når konverteringspræmierne er positive, vil investorer, der straks sælger den resulterende fællesaktie, realisere et tab af kapital.