Indholdsfortegnelse:
- Udbytte til modenhed
- Beregning af udbytte til modenhed
- Spot Rate Treasury Curve
- Brug af spotpriser til at beregne videresendingsfrekvens
Udbytte til forfald vedrører renten på alle fastforrentede værdipapirer, hvis en investor holder instrumentet, indtil det modnes. På den anden side er spotrenten det teoretiske udbytte af et nulkuponfastsættelsesinstrument, såsom en statskasseveksel. Spotrenter anvendes til at bestemme udbyttekurvens form og til prognoser for fremtidige renter eller forventning om fremtidige renter.
Udbytte til modenhed
Udbyttet til forfald beregnes for at bestemme afkastet af et fastforrentet instrument som en obligation giver en obligationsinvestor. Det er en mere truende afkastmåling i forhold til den faktiske kupon eller rentesats, der betales til investor. Eksempelvis vil udbyttet til forfald af en obligation, der sælger til en rabat, være højere end den faktiske kuponrente af obligationen. Omvendt er udbyttet til forfald af en obligation, der sælger til præmie, lavere end kuponrenten.
Beregning af udbytte til modenhed
For at beregne udbyttet til forfald for en obligation har du brug for markedspris, kupon eller rente og løbetid. For eksempel sælger en obligationssalg på 97,63 til en rabat (obligationspriser udtrykkes som 100, der repræsenterer en pålydende værdi på $ 1.000) og betaler en årlig kuponrente på 7 procent. Rentebetalinger foretages to gange om året, og fra 1. januar har obligationen fem år tilbage til løbetid. Ved hjælp af en finansiel regnemaskine er inputene som følger: nutidsværdi (PV) = -976,30 (97,63 x 10); betaling (PMT) = $ 35 ($ 70 årlig rente divideret med 2); antal rentebetalinger tilbage til forfaldstidspunktet (n) = 10 (2 rentebetalinger x 5 år); fremtidige værdi (FV) = $ 1.000 (pris på obligation, når den modnes). Udbyttet til modenhed er 3,79 procent x 2 = 7,58 procent.
Spot Rate Treasury Curve
Spotrenter er normalt forbundet med statsobligationer, fordi de er meget populære hos investorer som en sikker aktivklasse og er meget flydende. Investorer bruger beregnede spotrenter af statsobligationer til at udvikle, hvad der kaldes spot rate treasury kurve. Formen på Treasury Curve giver investorerne information om fremtidige forventninger til renten. Generelt er statsobligationskurven en tilnærmelse af formen af rentesvingskurven for alle fastforrentede værdipapirer. Rentekurven viser renteforholdet mellem obligationer med forskellig løbetid til udløb.
Brug af spotpriser til at beregne videresendingsfrekvens
For at finde ud af den implicitte spotrate for en nulkuponobligation skal du først notere antallet af kuponbetalinger og løbetiden for en traditionel obligation. For eksempel har en seks måneders obligation to pengestrømme: en kuponbetaling og indløsningsværdi. I hovedsagen handler den seks måneders obligation som en nulkuponobligation. Da obligationernes nutidsværdi, fremtidige værdi og løbetid er kendt, skal du bruge den sammensatte renteækvation til at løse renten. Når du har opnået den implicitte spotrate for nulkuponobligationen, kan du bruge dette til at beregne implicitte spotrate for et et års nulkuponbinding mv. Beregning af implicitte spotrenter i successive trin for at bestemme fremadrettede renter bruger en iterativ proces kaldet bootstrapping.