Indholdsfortegnelse:
Børserne er organiseret for at lette handelen mellem købere og sælgere. New York Stock Exchange og NASDAQ er de to største børser i USA. Mens de deler mange funktioner, bruger de forskellige mekanismer til at handle forretninger. NYSE-handel udføres af mennesker på Wall Street-handelsgulvet, mens NASDAQ er et computernetværk uden særlig fysisk placering.
Definitioner
Den grundlæggende handelsmekanisme er auktion, hvor udbud og efterspørgsel dikterer priser. Følgende definitioner er grundlæggende:
- Bud: Prisen en køber er villig til at betale for at købe aktier
- Spørg eller Tilbud: Prisen en sælger kræver at sælge aktier
- Markedsordre: En ordre til at købe aktier til det bedste (laveste) nuværende spørge eller sælge aktier til det bedste (højeste) nuværende bud
- Begræns ordre: En ordre til at købe eller sælge aktie til en bestemt pris
- Stopordre: En ordre om at sælge aktier til en bestemt pris for at forhindre tab i at overstige et forudindstillet beløb
I en auktion er forskellen mellem det højeste bud og laveste spørgsmålet den sprede. På en markedsordre er spændingen nul, og ordren er fyldt straks, fordi køberen indvilliger i at betale den bedste forespørgsel, eller sælgeren indvilliger i at tage det bedste bud. Køberen modtager aktier, og sælgeren modtager kontanter til den aftalte pris, når handlen opgøres, hvilket i USA er tre arbejdsdage efter ordren er fyldt. En grænsekendelse garanterer pris, men garanterer ikke, at ordren bliver udfyldt.
Specialistsystemet
NYSE bruger specialister at handle forretninger. Hver specialfirma har ansvaret for en eller flere aktier på børsen, og hver bestand er kun tildelt en specialist. Specialistets arbejde er at modtage og matche bud og beder formidlet af mæglere på vegne af handlende. Specialisten opretholder en ordrebog, der viser alle aktive ordrer, og forsøger at give lige behandling af alle ordrer, store og små. Hvis bud / spørgespredningen er usædvanlig stor, kan specialisten intervenere og købe eller sælge aktier for at opretholde markedets likviditet - Evnen til at købe og sælge let uden at ændre prisen betydeligt. Specialisten sætter også åbningsprisen på aktien på markedet åbent. Det NYSE SuperDOT system bruges til at placere ordrer med specialister elektronisk.
Market Makers
NASDAQ-systemet bruger markeds beslutningstagere snarere end specialister. Flere markedsmæglere kan håndtere samme lager. Hver markedsfører opretholder et løbende bud / spørgespredning inden for et angivet procentinterval, og forsøg at købe eller sælge egne aktier eller finde købere eller sælgere til at udfylde ordrer, der falder inden for spredningen. Alle ordrer og transaktioner overføres elektronisk mellem handlende, mæglere og markedsførere. NASDAQ bruger Small Order Execution System at automatisk gennemføre ordrer op til 1.000 aktier. Markedsførere skal udfylde SOES-ordrer så længe de falder inden for deres offentliggjorte udbredelse.
Alternative handelssystemer
Alternative handelssystemer konkurrerer med børser. De tillader erhvervsdrivende at købe og sælge værdipapirer væk fra børsen, på elektronisk kommunikationsnet, mørke pools, matchende netværk og andre mekanismer, der skærer mellemhandleren ud af transaktionsprocessen.