Indholdsfortegnelse:
Obligationsinvestorer bruger en række beregnede mængder til at hjælpe med at evaluere de priser, de er villige til at betale for obligationer. Disse beregninger afhænger af obligationsrenten, timing af pengestrømme, tidspunkt indtil løbetid og den gældende rentesats for tilsvarende obligationer. DV01 er et mål for en obligations ændrede varighed, hvilket er obligationsprisens følsomhed overfor ændringer i markedsudbytter. Det fortæller dig, hvor risikabelt en obligation er at ændre renten og påvirker derfor obligationens købspris.
Tid Værdi af penge
De fleste obligationer betaler et fast renter med faste mellemrum og tilbagebetaler deres ansættelsesbeløb ved forfaldstidspunktet. Udbyttet til forfald er renten - kendt som en diskonteringsrente - der fastsætter nuværdien af obligationen svarende til den nuværende pris. Nutidsværdi er den diskonterede sum af alle obligationens pengestrømme og tegner sig for tidsværdien af penge: Jo længere du venter på at modtage penge, jo mindre er det værd for dig i dag. Diskonteringsrenten du bruger til at beregne nutidsværdien er det gældende udbytte for obligationer med lignende egenskaber. Det gældende udbytte svinger på grund af forskellige økonomiske og politiske faktorer, såsom inflation og recession.
Dollar Varighed
En obligations dollarvarighed er dens prisændring, når de gældende rentesatser ændres med 100 basispoint eller 1 procentpoint, udtrykt som en decimal. For fastforrentede obligationer er dollarens varighed omvendt relateret til renten: Den stiger, når renten falder og omvendt. For at beregne dollarens varighed, opdele en obligations prisændring med negativ renteændring. For eksempel, hvis en obligations pris stiger fra $ 100 til $ 107, når renten falder fra 3 procent til 2 procent, er dollarens varighed ($ 107 - $ 100) / -1 x (2,00 - 3,00) eller 7 dollar.
Beregning af DV01
DV01 er dollarkursen på et basispoint. Du beregner det ved at dividere dollarens varighed med 100, fordi der er 100 basispoint i et procentpoint. I vores eksempel er DV01 $ 7/100 eller $.07. Med andre ord, ville du forvente, at obligationsprisen ændres med 7 cent for hver basispointændring i gældende rentesatser. Du kan også beregne DV01 direkte ved at gange prisændringen med.01. I dette eksempel er det.01 x ($ 107 - $ 100) eller $.07.
DV01 begrænsninger
Dollar varighed og DV01 repræsenterer det negative af hældningen af grafens plot-pris i forhold til renten: (-1) x (ændring i pris / ændring i sats). Dette er kun en lineær tilnærmelse af den øjeblikkelige ændring, som kræver, at beregningen løses. Med mindre obligationsporteføljen er meget stor, er effekten af tilnærmelsen ubetydelig. En anden begrænsning af DV01 er antagelsen om, at obligationen betaler fast rente med faste intervaller. En flytende renteobligation, nulkuponobligation og andre komplekse værdipapirer kræver avancerede beregninger for at beregne deres varighed.